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Desmistificando estratégias de negociação de ações de retorno absoluto.

Started by admin, Aug 19, 2020, 05:18 am

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Desmistificando estratégias de negociação de ações de retorno absoluto.
Desmistificando estratégias de negociação de ações de retorno absoluto.
Youve ouviu-o antes: negociar o mercado conservado em estoque de hoje pode ser perigoso a sua riqueza e saúde. O mercado pode subir fast8230, e pode cair ainda mais rápido. Em tal ambiente, muitos investidores sofisticados e gerentes de carteira virar para 8220, retorno absoluto8221; Estratégias que procuram ganhar dinheiro, não importa onde o mercado vai.
Mas este conceito pode ser intimidante para os comerciantes experientes e novatos tanto. Deixe-me desmistificar o conceito e mostrar como qualquer investidor pode incorporar uma abordagem de retorno absoluto, não importa qual o seu nível de experiência ou tamanho da conta.
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Antes de ir mais longe, vamos rever o conceito de risco.
Fontes de risco.
Risco é uma palavra assustadora para os investidores, mas a realidade é que você não pode fazer qualquer tipo de retorno significativo sem assumir algum risco. Existem dois tipos de risco que lidamos no mercado de ações: sistemática e não sistemática.
Risco não sistemático é um risco específico da empresa ou da indústria. Também é conhecido como específico. Diversificável. Ou risco residual. Pode ser reduzida através da diversificação. O impacto de um evento de má notícia, uma perda de ganhos ou um downgrade de analista é considerado risco não sistemático.
Mas mesmo um portfólio de ativos bem diversificados não pode escapar ao risco. O risco sistemático é também conhecido como risco de mercado ou risco não diversificável. Representa o risco inerente a todo o mercado ou a todo um segmento de mercado. O impacto de coisas como recessão global, guerra, terrorismo ou inflação não pode ser reduzido ou controlado através da diversificação, mas pode ser resolvido através de hedging.
A primeira maneira de limitar o risco em uma estratégia de retorno absoluto é diversificar comprando 8220; baskets8221; De longos e shorts de vários segmentos de mercado, de modo que um ou dois blow ups wont crater todo o seu portfólio. Isso reduz o risco não sistemático ou diversificável. Nos modelos Sabrients, geralmente nos esforçamos para 10 a 50 posições, com limitações no número de posições provenientes de cada setor e / ou da indústria. A maioria dos investidores está confortável com o conceito de diversificação.
No entanto, para o risco sistemático ou de mercado, ele só pode ser abordado por hedging o que significa segurando posições curtas.
Neste ponto, o conceito de curto prazo um estoque pára muitos investidores em suas trilhas, especialmente aqueles com menos experiência ou contas menores.
E com razão, porque não há limite para a quantidade que você pode perder se você vender um estoque curto que você não possui 8230, e mantê-lo como ele sobe para a estratosfera. Além disso, o processo de venda a descoberto pode ser intimidante ou difícil, como se você corretor não tem as ações disponíveis para você emprestar.
Mas há outras maneiras de jogar o lado curto, se você não tem o apetite ou tamanho da conta para curto.
A alternativa mais popular para estoques de curto prazo é comprar opções de venda nessas mesmas ações, ou comprar coloca em um índice de mercado global ou fundo de bolsa negociado em bolsa (ETF). A grande maioria dos estoques mais líquidos são opcionais, e seu risco é limitado ao prêmio (ou seja, preço de compra) pago.
Você pode fazer isso no lado comprido, também, através da compra de opções de compra. As opções limitam seu risco ao prêmio pago, mas é claro que eles são um ativo que expira, cujo preço inclui um 8220; prêmio de tempo.8221; Assim que sofrem da erosão do tempo premium. (Não tem almoço grátis.)
Retorno absoluto como estratégia de portfólio.
O que significa retorno absoluto? É o retorno real que um ativo ou carteira de ativos alcança ao longo do tempo, sem levar em conta o desempenho em relação a um índice de referência (ou seja, retorno relativo).
Um exemplo típico de retorno relativo é um fundo mútuo de longo prazo que busca superar um índice de mercado, categoria de fundo ou seus pares. Por outro lado, uma estratégia de retorno absoluto se esforça para retornos absolutos positivos em todas as condições de mercado, se o mercado sobe ou desce normalmente, empregando alguma forma de 8220; mercado neutro8221; Incluindo venda a descoberto, futuros, opções, alavancagem. A carteira resultante geralmente mostrará baixa correlação com o desempenho geral do mercado.
Em poucas palavras, uma estratégia de retorno absoluto visa ganhar dinheiro se o mercado vai para cima ou para baixo. Na verdade, mesmo se o mercado geral permanece plano, você ainda pode ganhar dinheiro com o desempenho relativo de sua seleção de ações.
Os fundos de hedge podem obter bastante analítico sobre sua implementação de mercado neutro, reequilibrar constantemente para manter um 8220; beta zero8221; (Nota-se que a correlação com o mercado seria uma beta de 1,0 e uma correlação inversa de 1,0). No entanto, muitos gestores de carteira ou comerciantes simplesmente se esforçam para um 8220; dólar neutral8221; Alocação de carteira, com aproximadamente igual capital alocado entre seus longos e shorts.
Assim, você precisaria possuir, ou de outra forma ser posicionado para beneficiar de um aumento no preço em, um determinado cesto de ações (8220; longs8221;) e, ao mesmo tempo ser posicionado para beneficiar de uma queda no preço de um cesto separado Das existências (8220; shorts8221;). Você está simplesmente procurando capturar o spread de desempenho entre os longos e shorts.
Exemplo de uma estratégia de longo / curto retorno absoluto.
Abaixo está um gráfico de desempenho de uma classificação que é ideal para o retorno absoluto long / short estratégias. Ele classifica os estoques com base no potencial de crescimento, avaliação e qualidade dos ganhos. Cada curva representa o desempenho do dado quantile do universo elegível. Existem 50 curvas mostradas, portanto, para um universo elegível de 2000 ações, o quantile 1 representa o desempenho composto dos maiores valores de pontuação de 40 ações, re-marcado e reequilibrado a cada mês por 9 anos. O qu�culo 2 �a segunda maior pontua�o de stocks2802, para baixo para quantificar 50 na parte inferior. O que isso nos diz é que ao longo do tempo, as ações de maior pontuação no quantil 1 tenderá a superar muito melhor as ações de pontuação mais baixa.
Abaixo está um exemplo de uma carteira 10 long / 10 curta para uma carteira de retorno absoluto baseada no sistema de classificação mostrado acima. Nesta carteira de amostras, um novo short longo é colocado em cada semana como uma forma de um comércio de pares. Também é mostrado o que um investimento comparável no SP 500 SPDR (SPY) teria retornado (longo ou curto).
Você pode ver que às vezes o dado longo ou curto outperforms a posição longa ou curta do SPY e às vezes não. Mas como ilustrado no gráfico anterior, ao longo do tempo, as posições longas tendem a superar as médias 8230, e muito melhor do que as posições curtas.
Se olharmos para as posições de cada semana como um par longo / curto em que estamos tentando capturar o spread de desempenho entre o short longo, descobrimos que 7 das 10 posições emparelhadas na tabela de amostra forneceu um retorno longo / curto líquido positivo, Com média de + 5,5% por posição emparelhada, versus o retorno médio SPY de menos de + 0,9% por comércio longo.
O melhor de tudo foi o conjunto de posições de 9/25/09 em que o TEO subiu + 21% eo VMC curto subiu + 16%, para um retorno total de 5 semanas de + 37% (assumindo que os shorts eram marginalizados contra todos os cash Longs). Isso é o resultado ideal!
Resumo Uma estratégia para todas as estações.
Mesmo os mais experientes investidores e comerciantes podem ficar presos preocupados com o risco. Pode tornar difícil dormir à noite, quando o mercado está em tumulto e você tem um monte de seu dinheiro investido. Uma maneira de lidar com essa situação desconfortável é investir em um tempo absoluto absoluto retorno estratégia de carteira de longo / curto que pretende ganhar dinheiro, não importa onde o mercado de ações pode ser liderado por capturar o desempenho spread entre um cesto de posições longas e curtas.
Assim, o risco específico da empresa não sistemático é reduzido pela negociação de cestas diversificadas de ações, eo risco de mercado sistemático é controlado usando hedges ou uma abordagem de mercado neutro empregando posições curtas ou opções de venda.
Embora a venda a descoberto dentro de uma estratégia de carteira de retorno absoluto pode ser um esforço intimidante, segurando uma cesta diversificada de shorts ou empregando alternativas opções de venda são formas eficazes de ganhar exposição curta, reduzindo o risco associado com a venda de curto um estoque individual. O conceito mais importante é usar um sistema comprovado para escolher suas posições e ficar com ele. Você vai dormir como um bebê.
Scott Martindale é o Diretor Administrativo Sênior da Sabrient Systems LLC (Sabrient) em Santa Barbara, CA. Sabrient publica cinco índices quantitativos que são seguidos por ETFs.